Tasa de interés de Rusia

El Banco de Rusia recortó su tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos a 15.5% en su primera reunión de 2026, en contraste con la mediana de la encuesta del mercado que preveía mantenerla, para abordar las preocupaciones sobre el crecimiento en la economía rusa. El CBR recortó su tasa a pesar de la reaceleración en los precios al consumidor según los últimos datos, señalando que las recientes presiones de precios se debieron en gran medida a eventos puntuales y que el proceso de desinflación probablemente continuará a lo largo del año. El banco central también indicó que no observaba evidencia de un traspaso sustancial de las nuevas medidas del IVA en grandes porciones de la cesta de consumo doméstico, limitando las preocupaciones anteriores de que los impuestos más altos serían inflacionarios. Mientras tanto, el CBR señaló que el crecimiento se desaceleró en el cuarto trimestre y que la rigidez del mercado laboral está disminuyendo gradualmente. Además, las tasas reales elevadas, el rublo fuerte y los altos rendimientos de los OFZ en el extremo largo mantuvieron condiciones financieras restrictivas y justificaron tasas más bajas.

El Banco de Rusia redujo su tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos al 16% el 19 de diciembre de 2025, en línea con las expectativas del mercado, reflejando avances en la desinflación en medio de un retorno gradual de la economía a un camino de crecimiento más equilibrado. Los datos recientes muestran una desaceleración en el crecimiento de los precios actuales y subyacentes, con una inflación ajustada estacionalmente que disminuyó notablemente en octubre-noviembre, mientras se espera que la inflación anual caiga por debajo del 6% a fin de año. Sin embargo, las expectativas de inflación han aumentado y siguen siendo una preocupación clave, junto con una actividad crediticia aún sólida y una dinámica de precios desigual impulsada por elementos volátiles como el combustible y los alimentos. El banco central enfatizó que la política monetaria seguirá siendo estricta durante un período prolongado para garantizar que la inflación regrese de manera sostenible a la meta. Se pronostica que la inflación disminuirá al 4-5% en 2026, con una inflación subyacente que alcanzará el 4% en la segunda mitad del año. El crecimiento económico continúa a un ritmo moderado pero desigual, respaldado por la demanda interna, mientras que la rigidez del mercado laboral solo se está aliviando gradualmente.

El Banco de Rusia redujo su tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos al 16.5% el 24 de octubre, la cuarta reducción consecutiva de la tasa, y en contraste con las expectativas del mercado de mantenerla. A pesar de la reducción, el banco central reiteró que se espera que las condiciones monetarias sigan siendo restrictivas a medio plazo debido a los persistentes riesgos al alza para la inflación. Aun así, las expectativas de inflación del consumidor siguen siendo elevadas debido a los altos precios de los alimentos y al aumento de los precios de la gasolina debido a los ataques ucranianos a las refinerías. El CBR señaló que esto probablemente se verá agravado por aumentos de precios debido a los mayores niveles de IVA que el gobierno federal señaló en el presupuesto del próximo año, necesarios para reducir su creciente déficit para financiar la invasión de Ucrania. El banco pronostica que la inflación se mantendrá por encima del objetivo del 4% hasta finales del próximo año, lo que indica que se espera que la tasa clave se sitúe entre el 13% y el 15% en ese período. Aunque el CBR señaló que el crecimiento sigue siendo sólido, el FMI pronosticó que el PIB solo se expandirá un 0.6% este año.