El PMI Compuesto de Rusia cae desde el pico de 1 año

PMI de Servicios de Rusia cae al nivel más bajo en 9 meses

El PMI de Servicios de S&P Global Rusia disminuyó a 50.1 en marzo de 2025, bajando desde 50.5 en febrero, marcando la expansión más débil en el sector desde junio pasado, cuando el índice mostró una contracción. La última lectura también marcó el noveno mes consecutivo de crecimiento en el sector de servicios, pero casi estancado, en medio de condiciones de demanda moderadas. El crecimiento de nuevos negocios se desaceleró por segundo mes consecutivo, debido al debilitamiento del poder adquisitivo. Los niveles de producción cambiaron poco en medio de un crecimiento más suave de nuevos pedidos. El empleo cayó por primera vez desde julio de 2023 y fue la caída más pronunciada en poco más de dos años, mientras que los atrasos de trabajo aumentaron por quinto mes consecutivo. En cuanto a los precios, la inflación de costos de insumos aumentó ligeramente, pero fue la segunda más baja desde julio de 2020, mientras que la inflación de los precios de salida se desaceleró al nivel más bajo desde enero de 2021, en medio de esfuerzos por estimular nuevas ventas. Por último, la confianza empresarial mejoró a un máximo de 10 meses debido a las esperanzas de condiciones de demanda más fuertes.

PMI Compuesto de Rusia, el más bajo en más de 2 años

El S&P Global Russia Composite PMI cayó a 49.1 en marzo de 2025 desde 50.4 en el mes anterior, señalando la lectura más baja desde diciembre de 2022. También fue la primera contracción en la actividad del sector privado en seis meses, impulsada principalmente por una disminución en la producción manufacturera, mientras que la actividad de servicios se mantuvo en gran medida estable. A pesar del crecimiento continuo en nuevos negocios dentro del sector de servicios, este fue eclipsado por una fuerte caída en las nuevas ventas manufactureras. El empleo en el sector privado también disminuyó, con el sector de servicios experimentando la mayor caída en los niveles de personal desde enero de 2023, incluso cuando los niveles de empleo en manufactura continuaron aumentando. En cuanto a los precios, las presiones inflacionarias se aliviaron, ya que tanto los costos de insumos como los cargos de salida aumentaron a tasas más lentas. Notablemente, los precios de insumos en general vieron su incremento más débil desde junio de 2020, ya que los movimientos favorables del tipo de cambio supuestamente mitigaron el impacto de los aumentos de precios de bienes importados.

Desempleo en Rusia se mantiene en 2.4%, por encima de las previsiones

La tasa de desempleo de Rusia se mantuvo estable en 2.4% en febrero de 2025, ligeramente por encima de las expectativas del mercado del 2.3%. El número de desempleados se situó en 1.786 millones, casi sin cambios respecto a los 1.808 millones de enero. Mientras tanto, el número de desempleados oficialmente registrados aumentó a 0.349 millones desde 0.341 millones. La escasez de mano de obra continúa afectando a varios sectores, impulsada por el reclutamiento militar, la contratación en la industria de defensa y la emigración desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022. El banco central considera estas escaseces como un factor clave en su decisión de mantener altas tasas de interés para frenar la inflación. En comparación, la tasa de desempleo era más alta, del 2.8%, hace un año.

La manufactura en Rusia se contrae al máximo en casi 3 años

El PMI de Manufactura de S&P Global Rusia cayó a 48.2 en marzo de 2025, bajando desde el 50.2 de febrero, marcando la primera contracción desde septiembre pasado debido a una renovada disminución en la producción y nuevos pedidos. Esta lectura también representa la contracción más pronunciada desde abril de 2022, con la producción reduciéndose al nivel más bajo desde julio de 2022. Los nuevos pedidos cayeron por primera vez desde octubre pasado, y al ritmo más rápido en casi tres años, afectados tanto por las ventas nacionales como extranjeras. El empleo aumentó marginalmente, con la creación de empleo alcanzando el segundo ritmo más rápido desde agosto pasado. Mientras tanto, los atrasos de trabajo disminuyeron al ritmo más pronunciado desde febrero de 2024. En respuesta, las empresas redujeron la actividad de compras al ritmo más rápido desde agosto de 2022. En cuanto a los precios, los precios de los insumos aumentaron debido a mayores costos de materiales y movimientos más favorables del tipo de cambio, aunque la inflación se ha moderado desde diciembre de 2022. La inflación de los costos de producción también se desaceleró a un mínimo de dos años. Por último, el sentimiento mejoró, alcanzando un máximo de cuatro meses.

Crecimiento de Producción Industrial de Rusia se Desacelera al Nivel Más Bajo en 2 Años

La producción industrial en Rusia aumentó un 0,2% en febrero de 2025 en comparación con el año anterior, tras un incremento del 2,2% en el mes anterior y no alcanzando las previsiones del mercado de un avance del 1,8%. Esto marcó el crecimiento más débil desde febrero de 2023, cuando la actividad industrial se contrajo un 2%, ya que la manufactura aumentó mucho menos (3,2% frente al 7% en enero). Además, se observaron descensos en la minería (-4,9% frente a -2,1%), la producción y distribución de electricidad y gas (-3% frente a -6,4%) y la distribución de agua y alcantarillado (-1,8% frente a 3,2%). En términos mensuales, la producción industrial cayó un 0,4% en febrero, tras un desplome del 24,1% en el mes anterior.

El rublo ruso se fortalece con la noticia del acuerdo de alto el fuego en el Mar Negro

El rublo ruso subió a alrededor de 84,2 por USD mientras los operadores evaluaban las negociaciones de alto el fuego en curso entre Rusia, EE. UU. y Ucrania. EE. UU. medió acuerdos separados con Ucrania y Rusia para detener los ataques en el Mar Negro y en la infraestructura energética, aunque los detalles, incluida la fecha de inicio, siguen sin estar claros. Washington también se comprometió a ayudar a facilitar la eliminación de las sanciones internacionales a las exportaciones agrícolas y de fertilizantes rusos. El Kremlin confirmó el acuerdo pero enfatizó que sigue condicionado a levantar las sanciones a los bancos y empresas involucrados en el comercio agrícola. Hasta ahora en 2025, el rublo ha ganado aproximadamente un 25% frente al USD, alcanzando un máximo de junio de 2023 de 81,7 en febrero, respaldado por las esperanzas de alivio de las tensiones geopolíticas. Además, los altos costos de endeudamiento han fortalecido la moneda. En marzo, el Banco Central de Rusia mantuvo su tasa de política en 21% como se esperaba, adoptando al mismo tiempo una postura más optimista sobre la desinflación.

MOEX retrocede desde máximos recientes

El índice MOEX Rusia cayó por debajo del nivel de 3,200 después de alcanzar un máximo de nueve meses a finales de febrero, ya que los operadores monitoreaban de cerca las negociaciones de alto el fuego entre funcionarios rusos y estadounidenses. Mientras Ucrania ha acordado un alto el fuego de 30 días, el presidente Putin ha resistido aceptar todas las propuestas de EE. UU., manteniendo que cualquier acuerdo debe evitar que Ucrania se rearme. Mientras tanto, el presidente Trump aceptó menos concesiones de Putin para el alto el fuego parcial entre Rusia y Ucrania. La postura de EE. UU. se alinea con su tono más conciliatorio hacia el Kremlin tras el cambio de administración. A pesar de la última caída, el MOEX todavía está un 9% al alza en lo que va del año, con las acciones de Sberbank acercándose a los niveles previos a la guerra en Ucrania. Además, Polyus, el mayor productor de oro de Rusia, ha visto cómo sus acciones aumentan aproximadamente un 36% este año.

Rally del Rublo se Detiene

El rublo ruso se cotizó alrededor de 84.5 por USD, haciendo una pausa después de un repunte a principios de este año que lo llevó a un máximo de 81.7 en junio de 2023. Las ganancias de la moneda fueron impulsadas por las esperanzas de aliviar las tensiones geopolíticas en medio de las negociaciones de alto el fuego en curso entre Rusia y Estados Unidos. Ucrania ya ha acordado un alto el fuego de 30 días, pero el presidente Putin ha resistido aceptar todas las propuestas de EE. UU., insistiendo en que cualquier acuerdo debe evitar que Ucrania se rearme. Hasta ahora este año, el rublo se ha fortalecido alrededor del 25% frente al USD, también respaldado por tasas de interés más altas. En marzo, el Banco Central de Rusia mantuvo su tasa de política estable en 21%, como se esperaba, mientras adoptaba un tono más optimista sobre la desinflación.

Acciones rusas se acercan a máximo de 9 meses

El índice MOEX de Rusia subió a 3,200 en marzo, no muy lejos del máximo de nueve meses de 3,326 alcanzado a finales de febrero, respaldado por las expectativas de que el Banco Central de Rusia (CBR) podría haber terminado su ciclo de endurecimiento mientras los mercados continuaban evaluando la magnitud del alivio de sanciones por parte de EE.UU. El banco central ruso mantuvo su tasa de política sin cambios y adoptó un tono ligeramente más optimista en el proceso de desinflación de la economía, señalando que es menos probable que se necesite otro aumento de tasas. Mientras tanto, el presidente de EE.UU., Trump, acordó menos concesiones por parte del presidente Putin para el cese parcial de hostilidades entre Rusia y Ucrania. La postura de EE.UU. fue consistente con su retórica más amigable hacia el Kremlin con la introducción de la nueva administración presidencial de EE.UU., sin que se impusieran sanciones estadounidenses a la flota de petroleros de Rusia en las últimas semanas, ya que los datos satelitales mostraron petroleros cargando petróleo en los muelles rusos. Rosneft y Lukoil se recuperaron, y Sberbank estaba cerca de los máximos previos a la guerra en Ucrania.

El rublo ruso retrocede tras el repunte

El rublo ruso se debilitó a 85 por USD desde el máximo de casi dos años de 81.7 alcanzado el 18 de marzo, ya que los inversores reconsideraron la viabilidad de que EE. UU. permita a Rusia regresar a los mercados financieros globales. El presidente Putin se abstuvo de aceptar todas las concesiones sugeridas por EE. UU. en un acuerdo de alto el fuego tras una llamada con el presidente estadounidense Trump, limitando las esperanzas previas de que un acuerdo pudiera introducir la paz con Ucrania. En consecuencia, los inversores redujeron su anterior impulso hacia los valores rusos con la esperanza de que EE. UU. reintrodujera los activos rusos en los mercados financieros globales en medio de sus señales de restaurar los lazos económicos con Moscú. Además, el rublo también se vio presionado por la cautela de que el Kremlin pueda continuar relajando los controles de capital para debilitar la moneda, ya que la caída en los precios de la energía magnifica la escasez de ingresos presupuestarios que acompaña a un rublo más fuerte. En el frente de la política, el Banco Central de Rusia mantuvo su tasa de política en 21%, como se esperaba, y adoptó un tono más optimista sobre la desinflación.

Rusia mantiene la tasa de interés en un nivel récord alto

El Banco de Rusia mantuvo su tasa de interés clave en el récord del 21% en su decisión de marzo de 2025, en línea con las expectativas, y señaló que es poco probable que se necesite un mayor endurecimiento para la desinflación. El banco declaró que las presiones inflacionarias siguen siendo altas ya que la demanda continúa superando la capacidad doméstica, pero los riesgos proinflacionarios han disminuido desde la reunión anterior. La postura contrasta con el tono agresivo de este año cuando el CBR mantuvo su tasa a pesar de prometer aumentos, después de que la Gobernadora Nabiullina se reunió con el Presidente Putin y líderes empresariales, quienes se habían opuesto vocalmente a los altos costos de endeudamiento. Esto fue respaldado por una desaceleración en las expectativas de inflación observables en medio del aumento del rublo este mes, en gran parte debido a señales de que Estados Unidos podría restaurar las relaciones económicas con Rusia. El impacto de una moneda más fuerte prevaleció a pesar de un repunte en el crecimiento y tasas de desempleo en mínimos históricos, ya que la movilización militar de Putin desencadenó una diáspora de hombres en edad laboral.

La inflación del productor ruso alcanza máximo de 6 meses

La inflación de los precios al productor en Rusia aumentó a un 9.8% anual en febrero de 2025 desde un 9.7% en el mes anterior, marcando el cuarto aumento consecutivo y el ritmo más rápido de inflación desde agosto del año pasado. El repunte en la inflación estuvo en línea con las advertencias del Banco de Rusia, debido al estrés en la capacidad provocado por las sanciones occidentales, la crisis continua en la fuerza laboral de los jóvenes varones y la recuperación del consumo a nivel nacional. La inflación fue la más alta entre los proveedores de servicios públicos (13.3%) y los mineros (10.7%), mientras que los costos también aumentaron considerablemente para los fabricantes (9.2%) a pesar de estar por debajo del promedio del sector en general. En comparación con el mes anterior, los precios al productor aumentaron un 0.9%.