Todos los responsables de la política del BCE acordaron mantener las tasas sin cambios en la reunión de julio, tras el primer aumento de tasas desde 2023 en junio, citando una elevada incertidumbre y el hecho de que el impacto inflacionario completo del shock energético aún no había emergido, según las últimas actas. Sin embargo, algunos dijeron que no se habrían opuesto a otro aumento, señalando que la probabilidad de que un endurecimiento adicional se volviera innecesario seguía siendo baja. Los responsables de la política vieron riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el crecimiento debido a los desarrollos geopolíticos en Oriente Medio y la guerra entre Rusia y Ucrania, al tiempo que enfatizaron que la comunicación debería permanecer clara para evitar cualquier compromiso previo a un movimiento en septiembre. Las actas enfatizaron que la pausa de julio no debería interpretarse como el final del ciclo de endurecimiento, con otro aumento probable a menos que las perspectivas inflacionarias mejoren significativamente. Al mismo tiempo, los responsables de la política querían mantener la decisión de septiembre abierta, permitiendo espacio para que las perspectivas inflacionarias a medio plazo mejoren.

El saldo de la cuenta corriente de Canadá pasó a un superávit de 8.8 mil millones de C$ en el segundo trimestre de 2026, desde un déficit de 8.3 mil millones de C$ en el trimestre anterior, marcando el primer superávit desde el segundo trimestre de 2022 y el más grande desde el último trimestre de 2005. El resultado también estuvo por debajo de las expectativas de un déficit de 2 mil millones de C$. Fuertes ganancias en las exportaciones de bienes, lideradas por productos energéticos, movieron el saldo del comercio de bienes de un déficit a un gran superávit de 12.2 mil millones de C$, siendo el principal contribuyente en el cambio. Las importaciones de bienes también aumentaron, pero a un ritmo más lento que las exportaciones. En contraste, el superávit de servicios disminuyó drásticamente a 26 millones de C$, mientras que el déficit de ingresos primarios se amplió a 2.6 mil millones de C$, reflejando un mayor interés en valores de deuda. El déficit de ingresos secundarios también se amplió drásticamente a 782 millones de C$, impulsado por mayores transferencias privadas y menores transferencias gubernamentales.

El número de personas que solicitan beneficios por desempleo en EE. UU. cayó en 4,000 a 203,000 en la tercera semana de agosto, por debajo de las expectativas del mercado que preveían un aumento a 208,000, manteniendo la tendencia de bajas solicitudes desde que cayeron al mínimo de casi 60 años de 189,000 a mediados de julio. Mientras tanto, las solicitudes continuas, un indicador del desempleo pendiente en EE. UU., cayeron en 18,000 a 1,778,000 en el período anterior, también por debajo de las expectativas. Los datos extendieron el período de resiliencia en el mercado laboral de EE. UU. a pesar de la contracción inesperada en las nóminas según los últimos datos de la BLS, alineados con la opinión de algunos miembros del FOMC de que EE. UU. está en pleno empleo. Mientras tanto, las solicitudes iniciales presentadas por empleados federales, que han estado bajo escrutinio debido a los esfuerzos de la administración por disminuir el número de trabajadores públicos, cayeron en 59 a 390, el nivel más bajo desde diciembre de 2024.

El déficit comercial de bienes de EE. UU. se amplió a 118.8 mil millones de dólares en julio de 2026 desde 101.4 mil millones de dólares en junio, según datos preliminares. Las importaciones aumentaron un 3.7% a 318.2 mil millones de dólares, ya que las mayores compras de bienes de capital (11.3%) y bienes de consumo (0.1%) compensaron con creces las menores importaciones de suministros industriales (-3.9%), vehículos automotores (-1.6%) y alimentos, piensos y bebidas (-0.9%). Las exportaciones cayeron un 2.9% a 199.4 mil millones de dólares, marcando una tercera caída mensual consecutiva y alejándose aún más del récord histórico de abril, impulsadas por menores envíos de suministros industriales (-11.2%), alimentos, piensos y bebidas (-1.4%) y vehículos automotores (-0.7%).

El petróleo crudo se cotizaba alrededor de $82 por barril el jueves, tras tres sesiones consecutivas de pérdidas, mientras los mercados sopesaban las perspectivas de mejora en el suministro a través del estrecho de Ormuz frente a las crecientes interrupciones en las exportaciones de energía de Rusia. El ejército de Irán dijo que había alcanzado un acuerdo de reparto de ingresos con Omán sobre la vía fluvial estratégica, lo que aumentó las esperanzas de que las interrupciones en el transporte pudieran aliviarse. Sin embargo, Teherán enfatizó que el acuerdo no garantiza una reapertura inmediata del estrecho, manteniendo elevada la incertidumbre. Arabia Saudita también parece estar aumentando las cargas de petróleo desde los terminales del Golfo Pérsico mientras busca alternativas a las rutas expuestas a ataques de los hutíes en el Mar Rojo. Mientras tanto, crecen las preocupaciones sobre una posible escalada adicional de la guerra entre Rusia y Ucrania. Los continuos ataques ucranianos a las refinerías y puertos rusos están interrumpiendo la infraestructura energética del país y podrían limitar su capacidad para exportar crudo y productos refinados.

La inflación de precios al productor en España se aceleró al 9,2% en julio de 2026 desde el 7% en junio, impulsada en gran medida por un fuerte aumento en los precios de la energía, que subieron al 20,8% desde el 14,3%. El aumento reflejó principalmente incrementos más fuertes en los precios de producción, transporte y distribución de electricidad, mientras que los precios relacionados con el gas disminuyeron después de haber subido en julio de 2025. Una presión adicional al alza provino de los precios de bienes intermedios (6,8% vs 6,6%); bienes de consumo duraderos (3,6% vs 3,4%) y bienes de capital (2,3% vs 2,5%). Mientras tanto, los costos se suavizaron para los bienes de consumo no duraderos (0,5% vs 0,9%), principalmente debido a precios más bajos para aceites y grasas vegetales y animales en comparación con el año anterior. Excluyendo la energía, la inflación de precios al productor se situó en el 3,5%, ligeramente por debajo del 3,6% del mes anterior. En términos mensuales, el IPP aumentó un 3% en julio, su mayor incremento en cuatro meses, después de estar plano en junio, impulsado principalmente por aumentos en la producción, transporte y distribución de electricidad (16,6%) y precios de refinación de petróleo (5,3%).