Rendimiento de los Bonos del Gobierno de Brasil a 10 años1998-2026 Datos

El rendimiento del bono gubernamental a 10 años de Brasil se estabilizó cerca del 13.45%, deteniendo su caída a mínimos de siete semanas, ya que una demanda firme se encontró con la relajación de las presiones de financiamiento a corto plazo y el apoyo de una tasa de política excepcionalmente restrictiva. La decisión del Copom de mantener la Selic en 15%, enfatizando que cualquier relajación futura será cautelosa y dependiente de datos, continúa anclando un amplio diferencial de rendimiento real que sostiene las entradas de carry y duración extranjeras en activos brasileños. Este contexto ha sido reforzado por dinámicas de inflación más suaves que redujeron las expectativas de tasas futuras y comprimieron las primas por plazo. Aun así, las primas de riesgo permanecen pegajosas, ya que el ruido político y fiscal persistente sostiene la incertidumbre sobre las perspectivas fiscales a mediano plazo, limitando una mayor compresión en los rendimientos a largo plazo.

El rendimiento del bono del gobierno brasileño a 10 años cayó al 13.65% desde los máximos de tres meses alcanzados el 20 de enero, ya que una demanda más fuerte chocó con la relajación de las presiones de financiamiento a corto plazo y un colchón de tasas aún poderoso. Las entradas de capital extranjero han sido un motor clave, con no residentes añadiendo más de R$12 mil millones a las acciones brasileñas a finales de enero y extendiendo esa demanda a los bonos locales, ayudando a absorber la oferta y empujar los precios al alza. Este apetito se refuerza por una tasa Selic aún en 15% y una valoración del mercado que retrasa el primer recorte hasta marzo, preservando rendimientos reales altamente atractivos y sosteniendo el interés impulsado por carry en la deuda a más largo plazo. Las dinámicas fiscales y externas también han ayudado a comprimir las primas de riesgo, ya que los ingresos fiscales récord de R$2.89 billones en 2025 aliviaron la presión presupuestaria inmediata y la inversión extranjera directa cubrió en gran medida el déficit de cuenta corriente de 2025, reduciendo los riesgos de renovación y financiamiento en moneda extranjera.

El rendimiento del bono del gobierno brasileño a 10 años se mantuvo por encima del 13.8%, ya que los ingresos mejorados han aliviado el estrés de financiamiento a corto plazo, pero no han logrado disipar las dudas sobre la disciplina fiscal y la dinámica de la deuda, manteniendo los rendimientos a largo plazo cerca de los máximos de tres meses. La recaudación fiscal alcanzó un récord de 2.89 billones de BRL en 2025, pero los inversores se centraron en la advertencia de que el objetivo del superávit primario depende de excepciones contables y gastos fuera del presupuesto que pueden convertir el aparente superávit en un déficit subyacente, exponiendo el marco fiscal. Esa incertidumbre es importante para los rendimientos porque aumenta la probabilidad de una mayor emisión soberana antes de un año electoral muy disputado, elevando la prima por plazo que los inversores exigen mientras la deuda pública se mantiene elevada cerca del 78% del PIB. El contexto de políticas añade más presión, ya que se espera que el banco central mantenga la Selic restrictiva por ahora, mientras que el alivio solo se prevé más adelante en el año, sosteniendo tasas reales altas y limitando el alivio para los vencimientos más largos.