El BCE Mantiene las Tasas Estables, Perspectiva Sigue Siendo Incierta

El BCE mantuvo las tasas de interés sin cambios en su primera reunión de política de 2026, reiterando que se espera que la inflación se estabilice en su objetivo del 2% a medio plazo. La tasa de interés de las operaciones de refinanciación principales se mantuvo en 2.15%, mientras que las tasas de la facilidad de depósito y de préstamos marginales se mantuvieron en 2.0% y 2.4%, respectivamente. El BCE dijo que la economía de la zona euro sigue siendo resistente, pero advirtió que las perspectivas siguen siendo inciertas, particularmente debido a los riesgos de la política comercial global y las tensiones geopolíticas en curso. Hablando en la conferencia de prensa del BCE, la presidenta Lagarde reiteró que tanto el banco central como las perspectivas de inflación de la zona euro están en un “buen lugar”. Advirtió que las cifras de inflación pueden moverse de manera desigual en los próximos meses, pero enfatizó que las decisiones de política no deben estar impulsadas por ningún solo dato. Lagarde también reconoció que la incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación es mayor de lo normal, reflejando la volatilidad del entorno político global.

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo mantenga las tasas de interés sin cambios el jueves, mientras los responsables de políticas evalúan el impacto de un euro más fuerte y una ola de importaciones chinas a bajo precio en las perspectivas de inflación. Los datos publicados el miércoles mostraron que la inflación en la zona euro se redujo al 1.7% en enero, el nivel más bajo desde septiembre de 2024, mientras que la inflación subyacente inesperadamente cayó al 2.2%, su nivel más bajo desde octubre de 2021. El BCE ha mantenido la política estable desde junio, y los mercados ven poco margen para cambios a corto plazo, ya que la economía de la zona euro muestra signos de resiliencia y la inflación se mantiene cerca del objetivo, con la presidenta Christine Lagarde esperada para reiterar que la política está en un “buen lugar.” Sin embargo, el reciente repunte del euro ha generado preocupación dentro del Consejo de Gobierno: Martin Kocher de Austria advirtió que una mayor apreciación podría llevar al BCE a reanudar los recortes de tasas, mientras que François Villeroy de Galhau de Francia señaló la reciente depreciación del dólar como un factor clave que moldea las perspectivas del banco.

Los responsables de la política del BCE señalaron que el banco central podía permitirse ser paciente, pero enfatizaron que esto no debía interpretarse como una vacilación para actuar o un enfoque asimétrico. Según las actas de la reunión de diciembre de 2025, el BCE actualmente consideraba que su postura de política monetaria era apropiada, aunque no estática. Los funcionarios observaron que la actividad económica había demostrado ser más resistente de lo esperado, el desempleo se mantenía en niveles históricamente bajos y las perspectivas de inflación eran favorables, con precios proyectados para mantenerse alrededor del objetivo durante el horizonte de previsión. Sin embargo, el BCE reconoció que los desarrollos futuros podrían divergir materialmente de la perspectiva actual, dada la variedad de riesgos potenciales. Como resultado, la política monetaria se calibrará a medida que las condiciones evolucionen, en lugar de seguir un camino predeterminado. El BCE mantuvo los costos de endeudamiento sin cambios por cuarta reunión consecutiva en diciembre de 2025, con la tasa de refinanciación principal permaneciendo en 2.15% y la tasa de la facilidad de depósito manteniéndose en 2%.