El crecimiento salarial en la zona euro se desacelera al 2.5% en el primer trimestre

Los salarios negociados en la Zona Euro aumentaron un 2.44% interanual en el segundo trimestre de 2026, desacelerándose desde un revisado 2.56% en el trimestre anterior y permaneciendo muy por debajo del pico del 5.55% registrado en 2024. La moderación en el crecimiento salarial proporciona cierto alivio al Banco Central Europeo mientras evalúa si los mayores costos de energía vinculados a la guerra en Irán podrían alimentar una inflación más amplia. La inflación de la zona euro se aceleró al 2.9% en julio, por encima del objetivo del 2% del BCE, mientras que un crecimiento económico más fuerte de lo esperado ha aumentado la presión sobre los responsables de políticas para considerar aumentos adicionales de tasas tras el incremento de un cuarto de punto de junio. La mayoría de los inversores y economistas esperan otro movimiento el próximo mes. El rastreador de salarios del BCE indica una aceleración gradual en el crecimiento de los salarios hasta principios de 2027, aunque se espera que las tasas permanezcan muy por debajo de los picos vistos durante el anterior aumento de inflación. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha enfatizado que las tendencias salariales siguen siendo moderadas, limitando la evidencia de efectos inflacionarios de segunda ronda.

Los salarios negociados en la Zona Euro aumentaron un 2,5% interanual en el primer trimestre de 2026, desacelerándose desde un revisado 2,9% en el período anterior y muy por debajo del pico del 5,6% de 2024. Esta desaceleración proporciona cierto alivio a los funcionarios del Banco Central Europeo preocupados por los riesgos inflacionarios derivados del conflicto en Irán, lo que podría permitir al banco central evitar un endurecimiento monetario agresivo mientras evalúa los efectos de segunda ronda del shock energético. Los precios del petróleo y del gas han empujado ya la inflación de la zona euro al 3%, por encima del objetivo del 2% del BCE. Con aumentos adicionales probables, los funcionarios han señalado posibles aumentos de tasas en la reunión de junio. Sin embargo, algunos defensores advierten, ya que las lecturas recientes del PMI apuntan a una fuerte contracción económica que podría empeorar bajo una política monetaria más estricta.

Los salarios negociados en la Zona Euro aumentaron un 2.95% interanual en el cuarto trimestre de 2025, acelerándose desde un 1.89% revisado al alza en el trimestre anterior, lo que indica un repunte en el crecimiento salarial, pero permaneciendo muy por debajo del pico del 5.4% observado en 2024. La recuperación respalda la opinión del BCE de que no hay necesidad inmediata de reducir las tasas de interés aún más, ya que la dinámica salarial sigue siendo consistente con un alivio gradual en las presiones inflacionarias. Después de mantener su tasa de depósito en el 2% durante una quinta reunión consecutiva, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, enfatizó la importancia de monitorear de cerca los salarios dado su impacto en la inflación de servicios, que sigue por encima del 3%. El BCE espera que la inflación se estabilice alrededor de su objetivo del 2% a medida que el crecimiento salarial se modere, aunque ve el riesgo de un alivio salarial más lento como una amenaza inflacionaria al alza. Al mismo tiempo, los responsables de políticas son cautelosos ante una desaceleración excesiva en los salarios, con la inflación de la Zona Euro habiendo caído al 1.7% en enero y proyectándose que se mantenga cerca o ligeramente por debajo del 2% en los próximos años.