Polonia Mantiene la Tasa como se Esperaba

El Banco Nacional de Polonia redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 3.75% en su reunión de marzo, siendo este su primer recorte de tasas del año y alineándose con las expectativas del mercado, al tiempo que señalaba que las decisiones futuras dependerán de los desarrollos venideros. Este movimiento lleva la tasa de política monetaria a su nivel más bajo desde marzo de 2022. A pesar de las crecientes preocupaciones sobre el conflicto en Oriente Medio, que ha elevado los precios globales del petróleo y del gas natural, el banco central apuntó a proyecciones de inflación mejoradas para marzo. La inflación anual general cayó al 2.2% en enero y se ha mantenido dentro del rango objetivo del banco de 1.5–3.5% desde julio de 2025. Sin embargo, el NBP advirtió sobre riesgos al alza en las perspectivas de inflación, con una política fiscal expansiva, una fuerte demanda y un robusto crecimiento salarial que contribuyen al aumento de los precios de la energía. La economía de Polonia continuó expandiéndose de manera constante a lo largo de 2025. El PIB creció un 4% interanual en el cuarto trimestre, marcando el ritmo de crecimiento más fuerte desde el tercer trimestre de 2022.

El Banco Nacional de Polonia mantuvo su tasa de interés principal sin cambios en el 4% en febrero, como se esperaba, extendiendo una pausa por segundo mes mientras los responsables de políticas esperan nuevas proyecciones macroeconómicas antes de considerar un mayor alivio. La decisión coincidió con las expectativas del mercado, aunque las opiniones estaban divididas, con algunos analistas esperando un recorte de 25 puntos básicos. Los funcionarios citaron la falta de nuevos datos de inflación y la información limitada desde la reunión anterior. Una nueva proyección de inflación se publicará en marzo, lo que permitirá una evaluación más clara de si la reciente tendencia de desinflación es sostenible. La inflación se desaceleró al 2.4% en diciembre, cerca del punto medio del rango objetivo del banco central de 1.5% a 3.5%, mientras que las cifras finales de inflación para enero y febrero también se publicarán en marzo tras cambios en la cesta estadística.

El Banco Nacional de Polonia mantuvo su tasa de interés de referencia en el 4% en su primera reunión de 2026, deteniendo los 175 puntos básicos acumulativos de recortes de tasas implementados en seis pasos el año pasado. La inflación anual se redujo a 2.4% en diciembre de 2025, su nivel más bajo desde abril de 2024, ligeramente por debajo del rango objetivo del 2.5% ±1 punto porcentual del NBP. Sin embargo, el banco central señaló que aún queda por verse si la disminución de la inflación es sostenible a largo plazo. Los datos entrantes sugieren que el crecimiento del PIB de Polonia en el cuarto trimestre de 2025 probablemente se mantuvo cerca de los niveles del tercer trimestre, a pesar de una desaceleración en las ventas minoristas, la producción industrial y la construcción. Los indicadores del mercado laboral apuntaron a un menor crecimiento de los salarios y una disminución en el empleo del sector empresarial. Ante este panorama, el Consejo de Política Monetaria mantuvo sin cambios las tasas de interés del NBP, señalando que los ajustes futuros de la política dependerán de los datos entrantes sobre la inflación y la actividad económica.