El Masu del BoJ dice que se necesitan más aumentos de tasas

Se necesitarán más aumentos de tasas de interés para completar la normalización de la política monetaria de Japón, dijo el miembro de la junta del banco central Kazuyuki Masu en un discurso el viernes. Masu señaló que aumentar las tasas ayudaría a reducir la divergencia de políticas entre Japón y otras economías importantes, una brecha ampliamente considerada como un factor clave en la prolongada debilidad del yen que ha incrementado los costos de importación para empresas y hogares. Masu enfatizó que el endurecimiento de la política debe manejarse con cuidado. Dijo que se necesitan aumentos de tasas oportunos y apropiados para mantener la inflación subyacente por debajo del 2%, al tiempo que advirtió contra aumentar las tasas de manera demasiado agresiva de una forma que podría interrumpir la tendencia ascendente gradual en los salarios y la inflación. El discurso fue la primera aparición pública de Masu desde que se unió a la junta de nueve miembros del Banco de Japón en julio pasado, cuando caracterizó su postura como equilibrada entre puntos de vista agresivos y acomodaticios.

El riesgo del Banco de Japón de quedarse atrás no ha aumentado de manera notable, según un resumen de opiniones en su reunión de enero. Sin embargo, la ejecución cuidadosa y oportuna de la política se considera cada vez más vital. Con tasas de interés reales aún profundamente negativas, y asumiendo que la perspectiva del banco central sobre la actividad y los precios se mantiene, se consideran apropiados más aumentos de tasas. La junta está evaluando el impacto de cada movimiento en el crecimiento, la inflación y las condiciones financieras, persiguiendo un endurecimiento gradual, aunque la política sigue siendo altamente acomodaticia en medio de la debilidad del yen. La inflación subyacente se ha acercado al objetivo del 2%, apoyando el caso para ajustes continuos. Mirando hacia adelante, los cambios en los entornos de tasas en el extranjero podrían aumentar el riesgo de una política rezagada. La tasa de política real de Japón sigue siendo la más baja a nivel mundial, y la sensibilidad de los mercados de divisas a los diferenciales de tasas subraya la necesidad de reducir la brecha. La debilidad del yen y el aumento de los rendimientos reflejan en gran medida los fundamentos, dejando los aumentos oportunos como la respuesta clave.

Las actas de diciembre del Banco de Japón mostraron que los miembros de la junta favorecían continuar con las subidas de tasas si las perspectivas de crecimiento y precios se mantenían, mientras mantenían una postura general acomodaticia. Juzgaron que la economía se había recuperado moderadamente, aunque las ganancias manufactureras enfrentaban presión por los aranceles de EE. UU. Aun así, el impacto no se había extendido ampliamente a la inversión, el empleo o los salarios. Las exportaciones y la producción industrial se consideraron estancadas, mientras que el consumo privado se mantenía resistente, apoyado por aumentos en ingresos y empleo, aunque los precios más altos pesaban algo. En cuanto a la inflación, la mayoría de los miembros esperaban que el IPC subyacente se desacelerara por debajo del 2% durante la primera mitad del ejercicio fiscal 2026 a medida que los costos de los alimentos disminuyeran y las medidas gubernamentales limitaran las presiones sobre los precios. Coincidieron en que las condiciones financieras se mantendrían acomodaticias incluso con una tasa de política del 0.75%, señalando que las tasas reales permanecen profundamente negativas. La mayoría enfatizó que las políticas deberían decidirse en base a cada reunión, sin un ritmo preestablecido, basado en una evaluación cuidadosa de las tendencias económicas, de precios y financieras.